FTSE All-World vs MSCI ACWI : le comparatif
Le FTSE All-World et le MSCI ACWI résolvent le même problème — marchés développés et émergents dans un seul indice — et affichent des performances quasi identiques sur longue période. Les différences se nichent dans les détails : classification des pays, profondeur de couverture et surtout le niveau produit. C’est là que se joue réellement le choix pour ton portefeuille.
Méthodologie : la Corée, la couverture et le seuil small caps
Trois différences de construction méritent d’être connues :
- La question coréenne : FTSE classe la Corée du Sud en marché développé, MSCI en marché émergent. Pour l’indice global, c’est sans effet — les deux incluent la Corée —, mais cela compte dès que tu mélanges des ETF monde et émergents de fournisseurs différents : la Corée se retrouve alors en double ou absente.
- Profondeur de couverture : le FTSE All-World détient environ 4 000–4 300 titres et descend plus loin dans les mid caps ; le MSCI ACWI couvre environ 85 % de la capitalisation avec quelque 2 500–2 800 titres. Pour une vraie couverture small caps, il faut de toute façon le MSCI ACWI IMI.
- Pondération : les deux sont pondérés par la capitalisation flottante — le poids des États-Unis avoisine 60–65 % dans chacun, et l’écart de performance historique se compte en quelques points de base par an.
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Niveau produit : Vanguard face à iShares et SPDR
En pratique, tu ne choisis pas entre des indices mais entre des produits — et c’est là que se trouvent les vraies différences :
| Critère | Vanguard FTSE All-World | iShares MSCI ACWI | SPDR MSCI ACWI |
|---|---|---|---|
| TER (env.) | 0,22 % | 0,20 % | 0,12 % |
| Encours | très élevé (dizaines de milliards) | élevé | moyen |
| Réplication | Physique (sampling) | Physique (sampling) | Physique (sampling) |
| Affectation des revenus | Capitalisant et distribuant | Capitalisant | Capitalisant et distribuant |
| Domiciliation | Irlande | Irlande | Irlande |
La décision : la tracking difference bat le TER
Les trois produits sont domiciliés en Irlande et profitent de la retenue à la source américaine réduite à 15 % — et tous bénéficient de l’exonération partielle de 30 % comme fonds actions au regard de la fiscalité allemande. Le critère décisif est la tracking difference sur plusieurs années : Vanguard compense régulièrement son TER plus élevé par un suivi précis et le prêt de titres, tandis que SPDR est le moins cher sur le papier. En réalité, quelques points de base séparent les produits — plus important que le choix du produit : ne pas empiler des indices monde par inadvertance. Comment l’All-World se compare à l’indice des seuls marchés développés, c’est l’objet du comparatif avec le MSCI World. Et en cas d’arbitrage, pense à la règle FIFO : les parts les plus anciennes, les plus en plus-value, sont imposées en premier.
Questions fréquentes
FTSE All-World et MSCI ACWI sont-ils interchangeables ?
En grande partie oui : tous deux pondérés par la capitalisation, environ 60–65 % d’États-Unis, performances quasi identiques à long terme. Les différences tiennent au nombre de titres, à la classification de la Corée et au niveau produit.
Quel indice contient le plus de titres ?
Le FTSE All-World, avec environ 4 000–4 300 titres contre 2 500–2 800 pour le MSCI ACWI. Les vraies small caps ne figurent que dans le MSCI ACWI IMI.
Pourquoi la domiciliation irlandaise compte-t-elle ?
Les fonds irlandais ne paient que 15 % de retenue à la source sur les dividendes américains au lieu de 30 % grâce à la convention fiscale — ce qui améliore sensiblement la tracking difference.
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