ETF-Überschneidungen im Portfolio prüfen — so deckst du Klumpenrisiken auf

Überschneidung entsteht überall dort, wo Indizes denselben Markt schneiden: Der S&P 500 steckt zu großen Teilen im MSCI World (~70 % US-Anteil), der Nasdaq 100 fast vollständig im S&P 500, und Welt-Indizes untereinander überlappen zu weit über 80 % — die Details zeigt der Vergleich MSCI World vs. S&P 500.

Ein Rechenbeispiel: Du hältst je 50.000 € in einem MSCI-World- und einem S&P-500-ETF. Gefühlt: zwei Fonds, breit gestreut. Tatsächlich: rund 85.000 € deines 100.000-€-Depots stecken in US-Aktien, und die zehn größten Positionen — überwiegend dieselben Mega Caps — machen einen Anteil aus, der weit über dem eines einzelnen Weltindex liegt. Das ist kein diversifiziertes Portfolio, sondern ein Klumpenrisiko mit Tarnkappe: In der nächsten US-Tech-Korrektur fallen alle Bausteine gleichzeitig.

Eine belastbare Overlap-Analyse arbeitet auf Positionsebene, nicht auf Indexebene. Der Ablauf:

1. Look-Through: Jeder ETF wird in seine Einzelpositionen mit Gewichten aufgelöst.
2. Aggregation: Gleiche Titel über alle Fonds und Einzelaktien hinweg werden zusammengezählt — erst dann siehst du dein echtes Gewicht in Apple oder Nvidia.
3. Dimensionen: Neben Einzeltiteln zählen Länder- und Sektorgewichte. 40 % Tech über drei Fonds verteilt ist dasselbe Risiko wie 40 % Tech in einem Fonds.

Als Faustwerte: Liegt der gemeinsame Anteil zweier ETFs über etwa 50 %, erfüllen sie im Portfolio praktisch dieselbe Funktion — einer davon ist redundant. Einzelpositionen ab etwa 5 % Depotgewicht und Top-10-Anteile deutlich über denen eines Weltindex sind Prüfpunkte, keine automatischen Verkaufssignale: Entscheidend ist, ob die Konzentration gewollt ist.

Die MoneyPeak-Portfolioanalyse nimmt dir die Fleißarbeit ab: Depot verbinden oder Positionen importieren, und die Look-Through-Analyse zeigt aggregierte Einzeltitel-, Länder- und Sektorgewichte über alle ETFs hinweg — inklusive der Überschneidung zwischen deinen Fonds. Was du manuell mit Factsheets in Stunden nicht sauber hinbekommst, steht damit in Minuten.

Beim Aufräumen gilt: nicht reflexhaft verkaufen. Ein Verkauf realisiert Gewinne, auf die Abgeltungsteuer von effektiv 26,375 % anfällt (abzüglich Teilfreistellung von 30 % bei Aktien-ETFs) — und nach dem FIFO-Prinzip werden die ältesten, meist gewinnreichsten Anteile zuerst veräußert. Oft reicht es, den redundanten ETF nur nicht weiter zu besparen und künftige Raten in den Baustein zu lenken, der die Lücke im Portfolio tatsächlich schließt.