S&P 500 vs. Nasdaq 100: la comparativa honesta
El Nasdaq 100 ha batido con claridad al S&P 500 en los últimos 15 años, y por eso aparece cada vez más en las carteras como el supuesto "S&P 500 mejorado". Ese cálculo ignora dos cosas: el historial de drawdowns y el enorme solapamiento entre ambos índices. Tener los dos no es diversificar: es apalancar la exposición a la tecnología estadounidense.
Estructura: 500 valores frente a 100 sin financieras
El S&P 500 recoge unas 500 de las mayores empresas de EE. UU. en todos los sectores. El Nasdaq 100 contiene los 100 mayores valores no financieros del Nasdaq: en la práctica, un filtro tech y growth con una concentración mucho mayor, donde el top 10 pesa bastante más que en un S&P 500 ya de por sí concentrado.
Lo decisivo para tu cartera: casi todos los valores del Nasdaq 100 están también en el S&P 500. Combinar ambos ETFs significa comprar Apple, Microsoft y Nvidia dos veces. El análisis de solapamiento de ETFs te muestra el solapamiento real a nivel de posiciones.
| Criterio | S&P 500 | Nasdaq 100 |
|---|---|---|
| Número de valores | unos 500 | 100 (sin financieras) |
| Enfoque sectorial | amplio, los 11 sectores | muy cargado de tech y growth |
| Drawdown máximo puntocom | en torno a −49% | en torno a −83% |
| Drawdown 2022 | en torno a −25% | en torno a −33% |
| Volatilidad a largo plazo | menor | claramente mayor |
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La realidad del drawdown: el plus de rentabilidad tiene precio
Tras el estallido de la burbuja puntocom, el Nasdaq 100 perdió en torno al 83% y necesitó unos 15 años para recuperar su máximo de 2000. El S&P 500 cayó alrededor del 49% y se recuperó bastante antes. En 2022 se repitió el patrón: aproximadamente −33% frente a −25%.
En cifras: con una cartera de 100.000 €, un escenario puntocom en el Nasdaq 100 suponía una pérdida latente de unos 83.000 € y más de una década de espera. La rentabilidad extra desde 2009 es real, pero es la compensación por ese riesgo, no alfa gratis.
Lógica satélite en lugar de elegir uno u otro
La pregunta útil no es "qué índice", sino "cuánto Nasdaq 100 tolera mi cartera". Como añadido del 10–20% junto a un núcleo amplio, la exposición tech queda dosificada sin que toda la cartera dependa de unos pocos mega caps: la clásica estrategia core-satellite.
- Solo S&P 500: más amplio y robusto, pero ya con un 30% aproximado de tecnología.
- Solo Nasdaq 100: máxima exposición growth, drawdowns históricamente brutales.
- Core + satélite: sobreponderación controlada con un límite claro.
Fiscalmente, para el inversor en Alemania ambos reciben el mismo trato: ETFs de renta variable con exención parcial del 30% y plusvalías al 26,375% de impuesto liberatorio.
Preguntas frecuentes
¿Es el Nasdaq 100 mejor que el S&P 500 a largo plazo?
Desde 2009, sí; en el histórico completo, incluida la crisis puntocom, la ventaja se reduce mucho. La rentabilidad extra es una prima de riesgo por mayor volatilidad y drawdowns más profundos, no una ley fija.
¿Puedo tener el S&P 500 y el Nasdaq 100 a la vez?
Puedes, pero casi todos los valores del Nasdaq 100 ya están en el S&P 500. La combinación aumenta la concentración en los mismos mega caps en lugar de diversificar.
¿Qué peso de Nasdaq 100 tiene sentido como complemento?
Lo habitual es un 10–20% como satélite junto a un núcleo amplio. Así el impacto en drawdowns queda acotado y la sobreponderación tech sigue siendo perceptible.
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