Money Peak : Rapport du secteur des matériaux de base 10 août - 17 août 2025

Le secteur des matériaux de base a clôturé une autre semaine exigeante, alors que les investisseurs continuaient à être déstabilisés par des signaux économiques mitigés et les incertitudes évolutives en matière de politique commerciale. Malgré des vents contraires persistants, des opportunités sélectives se dessinent dans les différents sous-segments du secteur, notamment alors que les valorisations atteignent des niveaux de plus en plus attractifs.

📉 Performance du secteur en bref

Le secteur des matériaux de base a subi de fortes pressions tout au long de l'année 2025, enregistrant une baisse de 0,24 % rien que la semaine dernière. Cette sous-performance reflète la forte sensibilité du secteur aux cycles économiques et les préoccupations persistantes concernant la dynamique de croissance mondiale.

Les données actuelles montrent les défis du secteur dans un contexte de marché plus large. Sur les six derniers mois, la performance s'établit à environ -7,5 %, nettement en deçà du S&P 500. Notamment, le secteur des matières premières ne représente plus que 1,9 % du poids total du S&P 500, ce qui reflète à la fois des problèmes de performance et des changements structurels dans l'économie.

Les tendances des révisions de bénéfices offrent un contexte supplémentaire aux difficultés du secteur. Les estimations cumulées des bénéfices pour 2025 des actions de matériaux de base ont diminué de 2,06 % au cours des 60 derniers jours, tandis que les prévisions pour 2026 ont reculé de 1,13 %. Ce schéma de révisions à la baisse suggère que les analystes deviennent de plus en plus prudents quant aux perspectives à court terme.

🔍 Tendances des entreprises en focus

Une analyse détaillée des principales entreprises du secteur montre des développements contrastés :

Rio Tinto a enregistré une baisse de 2,05 % la semaine dernière. La société a récemment approuvé un investissement de 180 millions de dollars américains pour le projet Norman Creek dans le Queensland, en Australie, soulignant une stratégie à long terme pour sécuriser les réserves de bauxite. Avec un rendement en dividende impressionnant de 6,31 %, Rio Tinto reste attrayant pour les investisseurs orientés vers le revenu malgré des défis concernant les prix du minerai de fer.

BHP Group a, en revanche, enregistré une hausse de 0,61 %, l'une des rares évolutions positives du secteur. Cependant, l'entreprise fait face à des défis concernant son projet de potasse Jansen, confronté à des augmentations de coûts pouvant atteindre 1,7 milliard de dollars. Avec un PER de 12,09 et un rendement en dividende de 4,53 %, BHP continue d'offrir une combinaison intéressante de valeur et de rendement.

Vale S.A. a clôturé la semaine avec une légère augmentation de 0,10 %. Remarquable est le haut rendement en dividende de 8,55 %, qui suscite toutefois des questions sur sa durabilité. Vale et BHP sont proches d'un possible règlement de 1,4 milliard de dollars dans un recours collectif britannique lié à la catastrophe du barrage au Brésil, ce qui pourrait réduire une pression à long terme.

Freeport-McMoRan a progressé de 0,19 % et bénéficie potentiellement des droits de douane sur le cuivre en discussion, ce qui a conduit à une récente amélioration de Morgan Stanley. L'entreprise a enregistré une forte augmentation des volumes de cuivre et d'or au deuxième trimestre, bien que des perspectives atténuées pour le troisième trimestre signalent des défis persistants.

Alcoa a enregistré un léger recul de 0,19 %. L'entreprise explore la faisabilité de la production de gallium en Australie-Occidentale, une démarche stratégique pour diversifier ses activités vers les minéraux critiques. Avec un PER de 7,37, Alcoa est l'une des entreprises les moins valorisées du secteur.

🧪 Le secteur de la chimie montre un potentiel

Dans le cadre plus large des matériaux de base, le secteur de la chimie se distingue comme un point positif notable. Environ deux tiers des actions chimiques observées sont actuellement échangées à des rabais importants, ce qui indique un pessimisme possible exagéré du marché quant aux perspectives de ce sous-secteur.

L'industrie chimique fait face à un ensemble complexe de défis et d'opportunités. Bien que les préoccupations concernant d'éventuels tarifs douaniers et un ralentissement économique aient affecté le sentiment des investisseurs, l'impact fondamental pourrait être moins sévère qu'on ne le craint. La plupart des producteurs de chimie américains sont peu affectés par les structures tarifaires proposées, car leurs flux de revenus sont essentiellement dictés par la demande intérieure. Le risque majeur provient de possibles mesures de rétorsion, bien que le tarif de 10 % proposé par la Chine sur les exportations chimiques américaines ne suffise pas à perturber considérablement les avantages de coûts de l'industrie américaine.

🌍 Des vents politiques mondiaux favorables se profilent

L'environnement macroéconomique pour les matériaux de base pourrait être à un point de bascule. Les banques centrales des grandes économies, y compris la Réserve fédérale, la Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne, ont lancé des cycles de baisse des taux après de longues périodes de resserrement monétaire. Bien que des baisses supplémentaires ne soient pas garanties en raison des inquiétudes persistantes concernant l'inflation, la possibilité d'un assouplissement monétaire mondial prolongé pourrait offrir un soutien significatif aux secteurs sensibles à la croissance comme les matériaux de base.

La posture de la politique économique de la Chine représente un autre catalyseur potentiellement positif. Les récentes annonces de plans de relance et les signaux de mesures de soutien supplémentaires prévues pour 2025 pourraient considérablement influencer la demande mondiale en matières premières. Compte tenu du rôle prédominant de la Chine en tant que consommateur de matières premières de base, toute amélioration durable de l'activité économique chinoise bénéficierait probablement à l'ensemble du secteur.

Cependant, l'incertitude dans la politique commerciale reste une variable clé. La possibilité de droits de douane élargis sur les importations chinoises ajoute de la complexité pour les entreprises du secteur des matières premières ayant une exposition significative à l'exportation, bien que l'impact final puisse différer sensiblement des craintes initiales du marché.

💰 Aperçu des opportunités de valorisation

Les conditions actuelles du marché ont créé des opportunités de valorisation convaincantes dans l'ensemble du secteur des matériaux de base. Plus de 45 % des actions du secteur s'échangent à des rabais importants, le secteur dans son ensemble étant traité en dessous des estimations de valeur équitable. Ce rabais généralisé par rapport à la valeur intrinsèque suggère que le marché est peut-être trop pessimiste quant aux perspectives à moyen terme du secteur.

Le tableau suivant fournit un aperçu des principales métriques d'évaluation de sociétés sélectionnées dans le secteur :

La nature hautement cyclique du secteur signifie que les défis d'aujourd'hui créent souvent les opportunités de demain. Les dynamiques d'offre et de demande sur les marchés des matières premières opèrent sur des horizons temporels plus longs que ce que perçoivent de nombreux investisseurs, créant potentiellement des avantages pour le capital patient. Alors que les incertitudes économiques à court terme persistent, les moteurs fondamentaux de la demande de matières premières - investissements dans l'infrastructure, activité manufacturière et biens de consommation durables - restent intacts sur de plus longs horizons d'investissement.

🎯 Principales leçons d'investissement

1. Opportunités sélectives dans le secteur chimique : Le secteur chimique offre les opportunités ajustées au risque les plus convaincantes, avec deux tiers des actions observées se négociant à des valorisations attractives, malgré des fondamentaux à long terme solides.

2. Points d'entrée basés sur la valorisation : Avec plus de 45 % des actions des matériaux de base se négociant en dessous de la valeur équitable, les conditions de marché actuelles favorisent l'accumulation sélective de noms de haute qualité à des prix réduits.

3. Observation des catalyseurs politiques : Les baisses de taux des banques centrales et les mesures de relance chinoises pourraient constituer d'importants catalyseurs positifs pour le secteur dans les prochains trimestres, rendant la position actuelle potentiellement avantageuse.

4. Focalisation sur les entreprises orientées vers le marché intérieur : Les entreprises dont l'exposition à la demande est principalement nationale pourraient connaître moins de perturbations liées aux tarifs tout en profitant de la reprise économique éventuelle et de l'assouplissement monétaire.

5. Avantage du capital patient : La nature cyclique du secteur et le pessimisme actuel créent des opportunités pour les investisseurs ayant des horizons temporels plus longs de bénéficier des fondamentaux de la demande de matières premières à mesure qu'ils se rétablissent éventuellement.

Remarque : Ces informations sont fournies à titre éducatif uniquement et ne constituent pas un conseil en investissement individuel. Tenez toujours compte de votre tolérance au risque personnelle et de vos objectifs d'investissement avant de prendre des décisions d'investissement.